Ley de reanudación de la especie: para disponer la reanudación de los pagos en especie [1875] - Historia

Ley de reanudación de la especie: para disponer la reanudación de los pagos en especie [1875] - Historia


We are searching data for your request:

Forums and discussions:
Manuals and reference books:
Data from registers:
Wait the end of the search in all databases.
Upon completion, a link will appear to access the found materials.

Sea promulgado. ., Que por la presente se autoriza y requiere al Secretario del Tesoro, tan pronto como sea posible, hacer que se acuñen en las casas de moneda de los Estados Unidos, monedas de plata de las denominaciones de diez, veinticinco y cincuenta centavos, de moneda estándar. valor, y emitirlas en redención de un número y cantidad iguales de moneda fraccionaria de denominaciones similares, o, a su discreción, puede emitir dichas monedas de plata a través de las casas de moneda, las sub-tesorerías, los depósitos públicos y las oficinas de correos de los Estados Unidos. Estados; y, al momento de dicha emisión, por la presente se le autoriza y requiere que canjee una cantidad igual de dicha moneda fraccionaria, hasta que se canjee la cantidad total de dicha moneda fraccionaria en circulación.

SECT 2. Que tanto de la sección ... [3524]. .. de los Estatutos Revisados ​​de los Estados Unidos según lo dispuesto por un cargo de una quinta parte del uno por ciento por convertir lingotes de oro estándar en monedas se deroga por la presente, y en lo sucesivo no se cobrará ningún cargo por ese servicio.

SECT 3. Esa sección. [5I77]. de los Estatutos Revisados ​​de los Estados Unidos, que limitan la cantidad agregada de billetes circulantes de asociaciones bancarias racionales, sea y sea derogado por la presente; y cada asociación bancaria existente puede incrementar sus pagarés en circulación de acuerdo con la ley existente sin respetar dicho límite agregado; y se pueden organizar nuevas asociaciones bancarias de acuerdo con la ley existente sin respeto a dicho límite agregado; y se derogan las disposiciones de la ley para el retiro y redistribución de la moneda de los bancos nacionales entre los distintos Estados y Territorios. Y siempre que, y tan a menudo, se emitan notas circulantes a cualquier asociación bancaria, aumentando así su capital o notas circulantes, o tan recientemente organizadas como se ha mencionado anteriormente, será deber del Secretario de Hacienda redimir los billetes de curso legal de los Estados Unidos que superen sólo los trescientos millones de dólares, hasta la cantidad del ochenta por ciento de la suma de los billetes de banco nacionales así emitidos a cualquier asociación bancaria mencionada anteriormente, y para continuar con el canje como tal Los billetes circulantes se emiten hasta que quede pendiente la suma de trescientos millones de dólares de dichos billetes de curso legal de los Estados Unidos, y no más. Y una y otra vez. [I de enero de 1879]. ., el Secretario del Tesoro canjeará, en monedas, los billetes de curso legal de los Estados Unidos que estén entonces pendientes en su presentación para el canje, en la oficina del tesorero asistente de los Estados Unidos en la ciudad de Nueva York, en sumas de no menos de cincuenta dólares. Y para que el Secretario de Hacienda pueda preparar y disponer la redención autorizada o requerida en esta ley, está autorizado a utilizar cualquier excedente de ingresos, de vez en cuando, en la Tesorería que no se haya asignado de otra manera, y a emitir, vender y Disponer, a no menos de la par, en monedas, cualquiera de las descripciones de bonos de los Estados Unidos descritas en el. [Ley de financiación de 14 de julio de 1870]. ., con cualidades, privilegios y exenciones similares, en la medida necesaria para que esta ley entre en pleno efecto y para utilizar el producto de la misma para los fines antes mencionados ...


Mensaje especial

Por ley del Congreso aprobada el 14 de enero de 1875, "para disponer la reanudación de los pagos en metálico", se fija el 1 de enero de 1879 como fecha en que debe comenzar dicha reanudación. Puede que no sea deseable fijar una fecha anterior en la que realmente será obligatorio para el gobierno canjear sus billetes de curso legal en circulación en moneda al momento de la presentación, pero ciertamente es lo más deseable y resultará sumamente beneficioso para todos los intereses pecuniarios del Estado. país, para apresurar el día en que la circulación en papel del país y la moneda de oro tengan el mismo valor.

En un día posterior, si la moneda y la moneda mantuvieran valores iguales, podría ser aconsejable autorizar o reanudar directamente. Creo que ha llegado el momento en que por un simple acto del poder legislativo del Gobierno se puede lograr este resultado tan deseable. Este punto de vista me fortalece por el rumbo que ha tomado el comercio en los dos últimos años y por la solidez del crédito de los Estados Unidos en el país y en el exterior.

Para el año fiscal que finalizó el 30 de junio de 1876, las exportaciones de los Estados Unidos excedieron las importaciones en $ 120,213,102 pero nuestras exportaciones incluyen $ 40,569,621 en metálico y lingotes en exceso de las importaciones de los mismos productos básicos. Para los seis meses del presente año fiscal del 1 de julio de 1876 al 1 de enero de 1877, el exceso de exportaciones sobre las importaciones ascendió a $ 107,544,869, y la importación de metales preciosos y lingotes superó la exportación de metales preciosos en $ 6,192,147 en el mismo período. tiempo. El excedente real de las exportaciones sobre las importaciones durante el semestre, excluyendo especie y lingotes, ascendió a $ 113.737.040, mostrando por el momento la acumulación de especie y lingotes en el país que asciende a más de $ 6.000.000, además del producto nacional de estos. metales para el mismo período: un aumento total de oro y plata para los seis meses no muy por debajo de $ 60,000,000. Es muy evidente que a menos que este gran aumento de los metales preciosos pueda utilizarse en el hogar de tal manera que sea rentable para los poseedores, debe buscar un mercado externo con tanta seguridad como lo haría cualquier otro producto del suelo o de la tierra. la manufactura. Cualquier legislación que mantenga monedas y lingotes en casa, a mi juicio, traerá pronto una reanudación práctica y agregará la moneda del país al medio circulante, asegurando así una "inflación" saludable de una moneda sólida, para el gran ventaja de todos los intereses comerciales legítimos.

La ley para disponer la reanudación de los pagos en metálico autoriza al Secretario de Hacienda a emitir bonos de cualquiera de las descripciones mencionadas en la ley del Congreso aprobada el 14 de julio de 1870, titulada "Una ley para autorizar el reembolso de la deuda nacional". por no menos de la par en oro. Con el valor presente de los bonos al 4 1/2 por ciento en los mercados del mundo, se podrían canjear a la par por oro, fortaleciendo así al Tesoro para cumplir con la reanudación final y mantener el exceso de moneda sobre la demanda, pendiente de su permanente utilizar como medio de circulación, en casa. Todo lo que se necesitaría además sería reducir el volumen de billetes de curso legal en circulación. Para lograr esto, sugeriría una ley que autorice al Secretario de Hacienda a emitir bonos al 4 por ciento, con cuarenta años de vigencia antes del vencimiento, para ser canjeados por notas de curso legal siempre que se presenten en sumas de $ 50 o cualquier múltiplo de las mismas, la totalidad El monto de dichos bonos, sin embargo, no debe exceder los $ 150,000,000. Para aumentar la demanda interna de dichos bonos, recomendaría que estén disponibles para su depósito en el Tesoro de los Estados Unidos con fines bancarios de conformidad con las diversas disposiciones de la ley relativas a los bancos nacionales.

Sugeriría además que se requiera que los bancos nacionales retengan un cierto porcentaje de los intereses de las monedas que reciben de los bonos depositados en el Tesoro para asegurar su circulación.

También recomendaría la derogación de la tercera sección de la resolución conjunta "para la emisión de monedas de plata", aprobada el 22 de julio de 1876, limitando la moneda subsidiaria y la moneda fraccionaria a $ 50,000,000.

Estoy satisfecho de que si el Congreso promulga alguna ley que cumpla el fin sugerido, dará un alivio al país en sus efectos instantáneos y por lo cual recibirá el agradecimiento de todo el pueblo.


El siguiente evento importante que ocurrió durante la administración de la Oficina de Divisas del Sr. Knox fue la reanudación de los pagos en metálico el 1 de enero de 1879.

La Ley del 14 de enero de 1875 dispuso y requirió que la acuñación de plata en denominaciones de 10, 25 y 50 centavos, de valor estándar, se emitiera en redención de igual número y monto de moneda fraccionaria de denominaciones similares, hasta que Se debe rescatar el monto total de dicha moneda fraccionaria en circulación.

Esta Ley también derogó las limitaciones sobre la cantidad total de circulación de las asociaciones bancarias nacionales y su distribución equitativa entre los Estados y Territorios.

Se requirió al Secretario del Tesoro que reembolsara los billetes de curso legal, de los Estados Unidos, en exceso de $ 300.000.000, por el monto del 80 por ciento de la suma de los billetes de banco nacionales emitidos a nuevos bancos o bancos que aumentaran su circulación, y que continuara la redención de dichos pagarés hasta que el monto pendiente se redujera a $ 300,000,000. También se requirió que el Secretario, a partir del 1 de enero de 1879, reembolsara en moneda moneda de curso legal de los Estados Unidos billetes de curso legal que estuvieran en circulación en el momento de su presentación para el canje en la oficina del Tesorero Auxiliar en Nueva York, en sumas de no menos de $ 50. y se autorizó al Secretario a emitir bonos de los Estados Unidos como se describe en la Ley del Congreso aprobada el 14 de julio de 1870, para proveer tales reembolsos.

La Ley de Apropiación Legislativa, Ejecutiva y Judicial del 21 de junio de 1879, contenía una disposición que autorizaba al Secretario de Hacienda a utilizar para el pago inmediato de pensiones la moneda de curso legal en el Tesoro de los Estados Unidos para el rescate de moneda fraccionaria.

Aún quedan pendientes en moneda fraccionaria alrededor de $ 1.998.368,501, una gran parte de los cuales nunca se presentará para su redención.

Al comentar sobre la reanudación de los pagos en especie en su informe de 1878, el Sr. Knox dijo que a medida que se acercaba el momento de la reanudación, se desarrolló una fuerte oposición y se hicieron esfuerzos desesperados para lograr la derogación de la Ley, sobre la base de que, si bien se concedió para aquellos que se oponían a la reanudación de que el Tesoro y los bancos pudieran canjear fácilmente sus billetes en circulación, los bancos no podrían disponer el rescate de sus depósitos en oro.

A pesar de esta oposición y de las predicciones pesimistas de quienes se oponían al intento de reanudación y al retorno del Gobierno a la idea hamiltoniana de pagar sus deudas en la moneda del mundo, la reanudación se consuma con éxito y, como el Sr. Knox declaró en su informe de 1878, mientras que los bancos del país en la fecha de la reanudación tenían más de un tercio de los pagarés del Tesoro en circulación, tenían tanta confianza en la capacidad del Secretario del Tesoro para mantener con éxito la reanudación, que ninguno fue presentado por ellos para redención. Al mismo tiempo, la gente tenía más de $ 300,000,000 de las emisiones de los bancos nacionales, basadas en los bonos de la nación, y prefería esos billetes a la moneda misma. Por tanto, no hubo demanda para el pago de los billetes del Gobierno, y la moneda de oro en el Tesoro aumentó más de treinta y seis millones en los diez meses posteriores a la fecha de reanudación.


Transcripción

Al Senado de los Estados Unidos:
El proyecto de ley del Senado núm. 1044, "para disponer la reanudación de los pagos en metálico", está ante mí, y este día recibe mi firma de aprobación.
Me aventuro en este inusual método de transmitir el aviso de aprobación a la "Cámara en la que se originó la medida" debido a su gran importancia para el país en general y para sugerir una nueva legislación que me parece esencial para hacer efectiva esta ley.
Es motivo de felicitación que se haya convertido en ley una medida que fija una fecha en que comenzará la reanudación en metálico e implica la obligación por parte del Congreso, si está en su poder, de dictar la legislación que resulte necesaria para rescatar esta promesa.
A tal efecto, llamo respetuosamente su atención sobre algunas sugerencias:
Primero. La necesidad de un aumento de los ingresos para cumplir con la obligación de agregar al fondo de amortización anualmente el 1 por ciento de la deuda pública, que asciende ahora a unos $ 34.000.000 por año, y para cumplir las promesas de esta medida de amortizar, bajo ciertas contingencias, ochenta millones de las actuales licitaciones legales y, sin contingencia, la moneda fraccionaria ahora en circulación.
El Congreso debe idear cómo aumentar los ingresos excedentarios, pero me atreveré a sugerir que el arancel sobre el té y el café podría restablecerse sin aumentar permanentemente el costo para los consumidores, y que la reducción horizontal del 10 por ciento del arancel sobre los artículos especificado en la ley del 6 de junio de 1872, sea derogado. La oferta de té y café que ya está disponible en los Estados Unidos probablemente aumentaría de precio si se adoptara esta medida. Pero se sabe que la adopción de la libre entrada a esos artículos de necesidad no los abarató, sino que se sumó a las ganancias de los países que los producen, o de los intermediarios en esos países, que tienen el comercio exclusivo en ellos.
Segundo. La primera sección del proyecto de ley que se está considerando ahora establece que la moneda fraccionaria se canjeará en monedas de plata lo más rápidamente posible. No existe ninguna disposición que impida la fluctuación en el valor del papel moneda. Con el oro con una prima de más del 10 por ciento por encima de la moneda en uso, es probable, casi seguro, que la plata se compre para la exportación tan rápido como se sacó, o hasta que el cambio sea tan escaso como para hacer la prima sobre él es igual a la prima sobre el oro, o lo suficientemente alta como para que ya no sea rentable comprar para la exportación, lo que provoca una pérdida directa para la comunidad en general y una gran vergüenza para el comercio.
Como la ley actual ordena la reanudación definitiva el 1 de enero de 1879, y como los ingresos de oro del Tesoro son mayores que los pagos de oro y los ingresos de divisas son menores que los pagos de divisas, por lo que las ventas mensuales de oro son necesarias para cumplir gastos de moneda corriente, se me ocurre que estas dificultades podrían remediarse autorizando al Secretario de Hacienda a canjear notas de curso legal, siempre que se presenten en sumas no menores a $ 100 y múltiplos de las mismas, con una prima por oro del 10 por ciento , menos intereses a la tasa del 2 1/2 por ciento anual desde el 1 de enero de 1875, hasta la fecha de entrada en vigencia de esta ley, y disminuyendo esta prima en la misma tasa hasta la reanudación definitiva, cambiando la tasa de prima exigida de vez en cuando, ya que el interés asciende a un cuarto del 1 por ciento. Sugiero esta tasa de interés porque llevaría la moneda a la par con el oro en la fecha fijada por la ley para la reanudación final. Sugiero el 10 por ciento como prima de demanda al principio porque creo que esta tasa aseguraría la retención de plata en el país para el cambio.
Lo dispuesto en el apartado tercero de la ley impedirá que se realicen combinaciones para agotar la Tesorería de monedas.
Con una ley de este tipo, es de suponer que no se pediría oro que no fuera necesario para fines comerciales legítimos. Cuando se sacaran grandes cantidades de moneda del Tesoro, se retirarían de la circulación cantidades grandes de moneda, lo que provocaría una rigurosidad suficiente en la moneda para detener el flujo de salida de la moneda.
También se alcanzarían las ventajas de una moneda de valor fijo conocido. En mi opinión, con la promulgación de tal ley, las empresas y las industrias revivirían y se alcanzaría el comienzo de la prosperidad sobre una base firme.
Probablemente deberían idearse otros medios de aumentar los ingresos distintos de los sugeridos, y también otra legislación.
De hecho, para llevar a cabo el primer tramo del acto se hace necesaria otra ceca. Con las actuales facilidades para la acuñación, se necesitaría un período probablemente superior al fijado por la ley para la reanudación final de la especie para acuñar la plata necesaria para realizar las transacciones comerciales del país.
Ahora hay hornos de fundición, para extraer la plata y el oro de los minerales traídos de los territorios montañosos, en Chicago, St. Louis y Omaha, tres en la antigua ciudad, y la mayor parte del cambio requerido se necesitará en los estados del valle de Mississippi, y como los metales que se acuñarán provienen del oeste de esos estados, y, según tengo entendido, los cargos por el transporte de lingotes desde cualquiera de las ciudades nombradas a la ceca en Filadelfia o la ciudad de Nueva York ascienden a $ 4 por cada valor de $ 1,000, con un gasto igual para el transporte de regreso, parecería un argumento justo a favor de adoptar una o más de esas ciudades como el lugar o lugares para el establecimiento de nuevas instalaciones de acuñación.
Me he aventurado en este tema con gran timidez, porque es muy inusual aprobar una medida, como lo hago de todo corazón, incluso si no se puede lograr ninguna otra legislación en este momento, y anunciar el hecho por mensaje. Pero lo hago porque siento que es un tema de tan vital importancia para todo el país que debe recibir la atención y ser discutido por el Congreso y el pueblo a través de la prensa, y en todos los sentidos, a fin de que el mejor y se puede llegar al curso más satisfactorio de la ejecución de lo que considero la legislación más beneficiosa sobre una cuestión de vital importancia para los intereses y la prosperidad de la nación.


Especie contra especie

Imagen de Hans vía Pixabay

Si bien "especie" también se deriva de la misma raíz latina que "especie", su significado es muy diferente. Entonces, ¿cuál es la diferencia entre especie y especie?

Los lexicógrafos fechan su aparición a mediados del siglo XVI. Es el ablativo de especies, como en "forma" o "especie", en la frase "en especie", que significa "en la forma actual" (fuente).

La especie se define como dinero en monedas, específicamente, aquellas acuñadas con metales preciosos en lugar de impresas en papel. El término está más estrechamente relacionado con las finanzas, la teoría monetaria y la banca (fuente).

Solicitar algo "en especie" es pedir algo "en moneda" o "en moneda dura". Todavía tiene un uso legal limitado como para solicitar algo "en el real" o en la forma real que se especificó. También implica precisión o exactitud.


FINANZAS DE GUERRA EN INGLATERRA. La Ley de Restricción Bancaria de 1797 - Suspensión de Pagos a Especies por Veinticuatro Años - Cómo Prevenir la Depreciación de la Moneda.

Se ha insistido en que, en cualquier país comercial, una moneda compuesta principalmente de papel, aunque esté acreditada por el Gobierno, aceptada por el pueblo, pagadera como impuestos y convertible en valores públicos, debe necesariamente depreciarse en valor, como comparado con el oro.Entonces, si existen salvaguardas reveladas por la ciencia financiera, y que puedan ser aplicadas por la habilidad financiera, a fin de evitar un resultado tan pernicioso, es de suma importancia que se conozcan. La historia de nuestro dinero continental, como también la de los asignaturas y manuales de la Revolución Francesa, puede proporcionarnos alguna instrucción. Pero estos ejemplos de un papel moneda inconvertible, presentan un historial de constante declive y depreciación, y terminan en una catástrofe de extinción final del valor. Por tanto, la única información que pueden ofrecer es la de precaución.

Registros del historial financiero, hasta donde sabemos, pero un ejemplo de papel moneda que se mantuvo durante un tiempo considerable a la par. Los veinticuatro años durante los cuales, en Inglaterra, estuvo en vigor la Ley de Restricción Bancaria, nos engrasaron un ejemplo de una nación comercial, próspera y próspera, que, bajo las imperiosas necesidades de la guerra, adoptó un papel moneda inconvertible que, aunque fabricado prácticamente moneda de curso legal, no se depreció en tres años. Posteriormente, de hecho, disminuyó su valor, pero la depreciación, durante más de doce años, fue inferior al 3 por ciento. Y finalmente, después de caer por un tiempo tan bajo como el 25 por ciento, la moneda fue subiendo gradualmente y regresando a su nivel normal.

Este único caso en el que un papel moneda puede verse en toda su etapa de estabilidad en una etapa de depreciación gradual y de restauración lenta, costosa y sumamente difícil a su valor normal, tal vez sugiera principios y cautela que, si aseguramos la aprovecharlos al máximo, puede salvarnos de los terrores de una crisis comercial y prevenir pérdidas, descrédito y desastres nacionales generalizados.

La siguiente tabla, compilada a partir de declaraciones parlamentarias, muestra la cantidad de circulación y lingotes en el Banco de Inglaterra el 31 de agosto de cada año desde 1790 hasta 1823, con la prima promedio en oro y el valor promedio de la moneda, y el precio promedio del oro por onza para cada año durante el mismo período. El cambio se calcula a las 4:80, considerándose el dólar por valor de cuatro chelines y dos peniques de libra esterlina.

Años. Circulación. Plata en lingotes. Prem. en oro. Valor de Cur & # x27cy. Precio del oro por oz.

1793 . £10,865,050 £5,322,010 . 100.00 $18 69

1794 . 10,286,780 6,770,110 . 100.00 18 69

1795 . 10,862,280 5,136,350 . 100.00 18 69

1796 . 9,246,790 2,122,950 . 100.00 18 69

1797 . 11,114,120 4,089,620 . 100.00 18 69

1798 . 12,180,610 6,546,100 . 100.00 18 69

1799 . 13,389,490 7,000,780 . 100.00 18 69

1800 . 15,047,180 5,150,445 . 100.00 18 69

1801 . 14,556,110 4,335,260 8.39 91.61 20 40

1802 . 17,067,630 3,891,780 7.30 92.70 20 16

1803 . 15,983,330 [. ] 2.66 97.34 19 20

1804 . 17,153,890 5,870,190 2.66 97.34 19 20

1805 . 16,388,400 7,624,500 2.66 97.34 19 20

1806 . 21,027,470 6,215,020 2.66 97.34 19 20

1807 . 19,678,360 6,454,350 2.66 97.34 19 20

1808 . 17,111,290 6,015,940 2.66 97.34 19 20

1809 . 19,674,180 [. ] 2.66 97.34 19 20

1810 . 24,674,990 3,191,850 13.45 86.53 21 60

1811 . 23,286,850 3,243,300 7.84 92.16 20 28

1812 . [. ] 3,099,270 20.74 79.26 22 92

1813 . [. ] 2,712,270 22 90 77.10 24 24

1814 . [. ] 2,097,680 25 42 74.88 24 96

1815 . [. ] 3,409,040 16 71 83.29 22 44

1816 . 26,755,720 7,802,780 16.71 83.29 22 44

1817 . [. ] 11,668,260 2.66 97.34 19 20

1818 . [. ] 6,383,160 2.66 97.34 19 20

1820 . [. ] 8,211,680 2.60 97.40 19 18

1821 . 2,295,360 11,233,390 . 100.00 18 69

1822 . 17,684,790 10,097,969 . 100.00 18 69

1823 . 19,231,240 [. ] . 100.00 18 69

El historial financiero que se incluye en esta tabla se puede dividir en cuatro períodos:

I. Los cuatro años de guerra anteriores a 1797. Durante este tiempo no se necesitaron grandes esfuerzos fiscales. La moneda metálica no sufrió perturbaciones y el Tesoro se dirigió como en guerras anteriores: cualquier deficiencia de los ingresos se compensó con préstamos. Durante este período no se intentó ninguna innovación ni en cuanto a los impuestos de guerra ni al papel moneda. Sin embargo, es digno de notar que en el primer año de la guerra el número de quiebras se duplicó como consecuencia de la repulsión comercial que la guerra nunca deja de producir.

II. Intervalo entre 1797 y 1800. Durante este período se impusieron impuestos de guerra en una cantidad considerable y se introdujo un papel moneda inconvertible, pero sin depreciar uno ni llevar al otro en exceso. En verdad, esta fue una de las épocas más interesantes y trascendentales de la historia de las finanzas británicas. Fue entonces cuando se ampliaron y reforzaron los cimientos sobre los que se ha erigido desde entonces la magnífica estructura del poder y la riqueza financiera británicos. En ese momento, sin embargo, las perspectivas de la nación parecían extremadamente oscuras. Las malas cosechas de los siete u ocho años anteriores elevaron el precio del pan y produjeron gran angustia entre la gente. La ley ordenaba que el pan integral se usara en todas partes en lugar de blanco. Los disturbios y tumultos en Londres y otros lugares alarmaron al Gobierno y se adoptaron numerosas medidas de defensa contra la insurrección. Se enviaron grandes cantidades de dinero fuera del país, tanto para la compra de trigo, en préstamos a potencias extranjeras, como para los gastos de la guerra. A estas causas, por las que disminuyó la moneda de oro y plata, hay que añadir el aumento del atesoramiento. Esta práctica, que es más común en la medida en que los gobiernos se vuelven inestables y que, en Asia, debido a la inseguridad de la propiedad, absorbe una inmensa cantidad anual de metales preciosos, siempre prevalece en todos los países más o menos, en el tiempo. de guerra. En Inglaterra, hacia principios del año 1797, esta tendencia de la moneda a retirarse de la circulación y ocultarse o enterrarse se vio incrementada por un pánico general, resultado de las amenazas de Napolkon de invadir la isla. Hay muchos hombres viviendo en este país que recuerdan bien la alarma que en aquellos días se extendió como la pólvora sobre Inglaterra de que se acercaba & quotBony & quot. Estos rumores sensacionales de un descenso real en la costa también circulaban con frecuencia por los periódicos entusiastas y por los especuladores de las acciones. Se produjo así una carrera por el oro, que se extendió por el Reino, y después de arruinar muchos de los bancos del país, finalmente puso en peligro al propio Banco de Inglaterra. Porque el sábado 25 de febrero de 1797, no se dejaron más de $ 6,360,000 en efectivo en las bóvedas de los bancos mientras existían todas las perspectivas de que la corrida continuara con mayor violencia el lunes siguiente. En esta emergencia se dictó el orden en el Consejo el domingo 26, prohibiendo a los directores pagar sus notas en efectivo hasta que se tome el sentido del Parlamento sobre el tema, y ​​sobre la apertura de la Legislatura se decidió, después de mucha discusión. Continuar con la restricción, que posteriormente se amplió para estar en vigor hasta que hubieran transcurrido seis meses desde la firma de un tratado de paz definitivo. Inmediatamente después de la aparición de la orden en el Consejo, una reunión de los principales banqueros, comerciantes y comerciantes de Londres aprobó una resolución unánime comprometiéndose a utilizar todos los medios para hacer que los billetes del Banco de Inglaterra se aceptaran como efectivo en todas las transacciones. Esta resolución tendió a disipar la aprensión del público y a restaurar la confianza en el ahora irredimible papel moneda. Pretender estaba produciendo una corrida en el banco. Para ganar tiempo en esa ocasión, se dice que los Directores adoptaron el plan de pagar con la moneda de plata más pequeña. Este dispositivo fue mejorado por Napoleón, quien, para hacer frente a una emergencia similar, consiguió una demora al emitir un decreto de que a ninguna persona se le debería permitir obtener dinero por papel sin antes haber obtenido una licencia de la gendarmería.

En Inglaterra se suponía generalmente, y los bullionistas repetían ruidosamente la opinión de que los billetes de banco no circularían a menos que tuvieran una base metálica disponible y fueran inmediatamente convertibles en efectivo. Mucho se ha escrito y hablado sobre el absurdo y la falsedad de hacer promesas de pago sin tener dinero con qué pagar. Se demostró con toda la fuerza y ​​la lógica que los billetes no tenían valor real, que eran meros trozos de papel sin valor, que no representaban nada y no podían pasar por nada en ninguna parte. Pero el resultado demostró que esta teoría de la moneda nacional no era la verdadera. La gente que encontrara los billetes realmente pagaría impuestos, cancelaría deudas y compraría bienes, gradualmente ganó confianza en este papel moneda inconvertible, y los pronósticos de los bullionistas fueron ridiculizados por no tener ningún fundamento excepto en teorías impracticables y alarmas imaginarias. Se descubrió que los métodos financieros que son convenientes, beneficiosos y seguros en tiempo de paz pueden ser demasiado costosos y demasiado inelásticos para preservar su eficacia en tiempo de guerra. Sin embargo, se adoptó la prudente precaución de nombrar una comisión parlamentaria para examinar los asuntos del banco, y la creciente confianza de la gente fue confirmada por la seguridad de que el banco demostró poseer una propiedad por valor de $ 77,568,450 después de que se hubieran completado todas las reclamaciones. ha sido pagado.

Si en este momento la carrera por el oro hubiera surgido de una emisión excesiva de billetes, la Ley de Restricción obviamente habría sido imprudente y desastrosa. Pero como la demanda de dinero en efectivo tenía su origen simplemente en causas políticas, y como ningún papel bancario convertible en metales preciosos podría haberse retenido en circulación, sino que inevitablemente debió convertirse en oro, que habría sido atesorado, enterrado, escondido, o enviado fuera del país, es evidente que no habría habido moneda para realizar los negocios del país, por lo que el acto era indispensable. Porque como el banco, aunque poseía amplios fondos, no tenía los medios disponibles para retirar instantáneamente sus billetes, podría haber detenido el pago en la crisis, y de no haber sido por la interferencia del gobierno, este desastroso evento y los males públicos debió haberlo hecho. traído en su tren, difícilmente podría haberse evitado.

Algunos escritores han insistido, con cierta verosimilitud, en que el banco debería haberse visto obligado a reanudar el pago tan pronto como se calmó la alarma temporal. Pero ahora está universalmente aceptado que, con el predominio del acaparamiento y la demanda de oro para la exportación, no se podría haber realizado un retorno a los pagos en especie, en el estado actual de las finanzas británicas, sin cerrar al mismo tiempo el mercado. guerra.

De las dificultades financieras de Inglaterra durante el intervalo de 1703 a 1800, por lo tanto, es evidente que en los países comerciales las leyes ordinarias que regulan la moneda están sujetas a perturbaciones en tiempo de guerra. Una inmensa masa de especie corre el riesgo de ser acaparada y por esta y otras causas el oro desaparece y se retira por completo de la circulación. Se crea así un hueco en la moneda, que hay que llenar. Si se pudieran adquirir nuevos suministros de oro, y se acuñaran a un gran costo para la circulación, estos desaparecerían como el primero. Por lo tanto, para evitar el estancamiento de los negocios, para llevar a cabo el comercio del país y para proporcionar moneda para el pago del ejército y los contratistas, una oferta de dinero que no sea apta para el acaparamiento ni susceptible de ser enviado al exterior, puede llegar a ser absolutamente necesario.

También nos enteramos de que cualquier tipo de dinero del gobierno, aunque al principio, como los billetes inconvertibles del Banco de Inglaterra, no sea muy popular y se adopte sólo por la oferta de una estricta necesidad, se considera que responde al propósito, siempre que será de cuantía moderada, y será virtualmente moneda de curso legal, o instrumento para la condonación de deudas, el pago de impuestos y la compra de bienes.

Mientras la emisión agregada de este nuevo dinero no sea más que suficiente para que el flujo de la moneda alcance su nivel comercial, su valor permanece casi a la par. Las monedas de oro y plata que se pueden exportar a otros países, lo que no es el papel moneda, pueden, en determinadas circunstancias, cobrar una pequeña prima. Y esta diferencia no dejará de operar a favor de la nueva moneda. Porque el dinero más querido cede invariablemente ante el que cuesta menos. De hecho, uno de los principales peligros inherentes al uso del papel moneda es que su valor no depende, como el del dinero, de su costo de producción, sino que está regulado únicamente por su cantidad. Por lo tanto, es una ley fundamental de este departamento de ciencias financieras que la cantidad de papel que se permite que esté en circulación en un momento dado debe estar limitada por las regulaciones más estrictas. A una violación de esta ley, la depreciación de las cesiones y mandatos de Francia, así como de nuestro propio dinero continental, y de los billetes del Banco de Inglaterra de 1812 a 1816 se debió enteramente.

Porque en cada nación se necesita una cierta suma de dinero determinable para facilitar los negocios, prevenir la fricción del comercio, efectuar los intercambios actuales y mantener los precios en equilibrio con los valores promedio de las mercancías en todo el mundo comercial. Sin embargo, la oferta agregada de moneda necesaria para cualquier nación no es una cantidad constante inelástica. Vibra con el crédito nacional, el estado del comercio, la paridad cambiaria, el alza y la caída de la confianza pública, la proporción de importaciones y exportaciones, y muchas otras circunstancias que no siempre pueden determinarse, excepto por sus resultados elevados o deprimentes.

Quizás estos puntos de vista nunca se expresaron mejor que en un lúcido artículo escrito hace más de ochenta años por John Adams, en un momento en que este país ofrecía una ilustración de su verdad. "La cantidad", dice, "del comercio ordinario, interno y externo, de cualquier país, puede calcularse a una suma fija. Se necesita una cierta cantidad de dinero para circular en el Commonwealth, para poder llevar a cabo su negocio. Puede emitir papel o cualquier otra moneda con este fin, hasta alcanzar este límite, y no se depreciará. Después de exceder esta regla, se depreciará y ningún poder o acto legislativo inventado hasta ahora podrá evitarlo. En el caso del papel, si sigues emitiendo para siempre, toda la masa no valdrá más que la que se emitió dentro de la regla ''.

Los límites dentro de los cuales el gobierno puede emitir papel moneda inconvertible cuando la necesidad lo justifique, la voluntad nacional lo permita, y las exigencias de la guerra requieran una suspensión temporal de la sólida regla de base metálica para la moneda, se establecen aquí claramente. y las enseñanzas de la historia, así como los principios de la economía política, se combinan para mostrar que la depreciación de ese papel moneda sólo puede ser causada por su exceso. Que se evite este exceso, que se limite el problema mediante una legislación sabia, ilustrada y completa, que se haga obligatoria la reanudación de los pagos en metálico dentro de un cierto intervalo después de la restauración de la paz, y que la circulación permita un pequeño margen de expansión. o contracción, que por su elasticidad inherente puede ajustarse al nivel requerido por las exigencias del comercio o las vibraciones del comercio, y la depreciación en estas condiciones no se producirá sino que, por el contrario, una reanudación de los pagos en efectivo resultará naturalmente de volviendo la tranquilidad. Como nuestro nuevo papel moneda en circulación disminuirá continuamente por el pago de impuestos y por la conversión en acciones del gobierno, es obvio que si se aplica constantemente alguna prueba sensible para medir el volumen de la moneda, pueden producirse adiciones considerables a la emisión. hecho de vez en cuando sin riesgo de depreciación o temor a daños nacionales.

Por lo tanto, si Inglaterra hubiera podido adherirse durante toda la guerra a los mismos principios financieros sólidos que presidieron este segundo período, la reanudación de los pagos en efectivo al regreso de la paz se habría asistido sin dificultad. Ahora consideraremos el método por el cual la moneda se depreció durante el próximo período financiero.

III. Este tercer capítulo de nuestra historia comprende los primeros quince años del presente siglo cuando los gastos de la guerra aumentaron gradualmente hasta cobrar una enorme magnitud.Una sobreemisión del papel moneda inconvertible, especialmente después del inicio del primer camagin peninsular. en 1809 - depreció la moneda y aumentó enormemente las dificultades financieras de Gran Bretaña. En 1801 y 1802 el país se alimentaba tanto de papel bancario, principal emitido por una multitud de establecimientos provinciales, que la moneda se veía con un descuento del 7 u 8 por ciento. Siguió el pánico, en qué número. [. ] los bancos sucumbieron, y al recibirse así la moneda de una masa de billetes sin valor, el papel del Banco de Inglaterra en 1801 se situó una vez más en [. ] los beneficios fueron obtenidos por [. ] sus notas tenían un descuento de [. ] por ciento., de modo que sólo un pequeño acaparamiento o [. ] es [. ]. En [. ] tal fue la confianza con mucho el [. ] fueron [. ] consecuencia del [. ] una serie de navales y militares [. ] fue efectuada por el Gobierno [. ] después [. ].

Los [. ] Británico [. ] desde el [. ] y de thid condado, comenzó [. ] al menos el [. ]. varios [. ] de [. ] el comercio del algodón, [. ] rojo de [. ] fracasos. La tasa de [. ] por ciento contra Inglaterra [. ] mucho papel [. ] era [. ] que la circulación estaba por encima de su [. ] se vendieron regularmente a precios superiores a los del [. ]. Las guineas tenían una demanda [. ]. El papel fue el único medio [. ] transacciones y tratos [. ] la subida de precios produjo graves [. ] los números [. ] viviendo en [. ]. También bajó el [. ] valor de los impuestos públicos, y el préstamo del gobierno se sintió tan por debajo de la par, que [. ] siguieron catástrofes entre [. ].

En [. ] las dificultades del país se convirtieron en [. ] general. Parecían dos precios en el [. ] establecido. [. ] arrendador & # x27s [. ] y exigió el pago de su [. ] o en pares de un valor equivalente [. ] estaba a una distancia de aproximadamente [. ] notas [. ]. esta [. ] a las circunstancias por [. ] ocasionado. Los [. ]

[. ] que la cuestión de [. ] como se presiona en el largo [. ] de la guerra. Los [. ] del parlamento [. ], y la oposición [. ] que Gran Bretaña era [. ] incapaz de continuar una lucha cuando estaba entrenando sus recursos que ella era [. ] y empobrecida, y que cada corto que hizo contra el poder y la voluntad de [. ] su ruina final.

Sin embargo, se consideró que era imposible volver a los pagos en efectivo hasta un profundo [. ] había sido restaurado. Y el fanático [. ] extravagancia del [. ] demostraciones, que el gobierno fácilmente perturbó al pueblo diciéndole que no era la moneda que se había depreciado, sino [. ] oro que había aumentado de valor. En el Parlamento incluso se sugirió que "Los frenéticos metálicos [. ] bullionist podría, con ventaja, [. ] en el Támesis, & quot; tristes estos bien intencionados [. ], que tenían más de la mitad de razón en [. ] principios, aunque se equivocaron en algunos de [. ] a partir de estos principios, se convirtieron en sujetos de odio y burla, y fueron [. ] como base, antipatriota y cobarde [. ].

Siendo así la opinión pública con el Gobierno, no se hizo ningún cambio en la política financiera de nuestro Banco de Inglaterra, y estando las emisiones aún en exceso, los billetes continuaron depreciándose, ya que [. ] con oro, hasta el final de la guerra, a pesar del inútil recurso al que, en tales circunstancias, se suele recurrir, fue [. ] por el gobierno británico de indirectamente la venta de oro por más, o de billetes de banco por menos, tiene su valor nominal.

IV. El último período se abre con el cese de [. ] en 1815. Uno de los primeros resultados de un retorno de la tranquilidad pública fue efectuar un cambio considerable en la demanda de oro y plata. La guerra generalizada en Europa provocó que se movieran grandes sumas de dinero en el arcón militar de [. ] ejércitos, y obstaculizar el intercambio marítimo, que es el único medio de igualar los precios, el pánico producido por los movimientos revolucionarios, que tienden a la anarquía, o por el [. ] de la invasión desde el extranjero el consiguiente [. ] embarque, y la exportación de oro para comprar [. ] durante las malas cosechas del [. ] todos habían contribuido a hacer especie [. ] para aumentar su valor. Por la restauración [. ] paz estas causas dejaron de operar, y [. ] de oro ya no se combina con el [. ] que había trastornado la moneda. [. ] resultado del nuevo estado de cosas fue [. ] de los gastos de guerra. [.] los últimos años de guerra el nacional [. ] promedió $ 543,000,000. En los primeros cinco [. ] paz se redujo a una media de [. ]. De ahí la restauración de la paz [. ] reducción de casi [. ] desembolso ordinario del gobierno. Dos [. ] cien mil milicianos, soldados [. ] fueron dados de alta, quienes regresaron a [. ] industria, mientras que cien mil [. ] para recibir empleo en [. ] armas y otros pertrechos militares [. ] de la guerra a la paz podría [. ] mercados saturados, [. ] una redundancia de productos, [. ] trabajadores, y una caída de los salarios y [. ].

[. ] años después del fin de la guerra trajeron [. ] sufrimiento industrial, el [. ] la moneda sin liquidar, y [. ]. Aún así, la prosperidad general del [. ] aumentado, como lo indica el hecho de que [. ] el comercio de exportación medio de Inglaterra. [. ] los años de guerra de 1793 a 1800, fue de sólo $ 150,000,000, y de 1803 a 1814. $ 210,000,000, se incrementó en los primeros cinco años de paz, a un promedio de $ 270,000,000.

Bajo el impulso de la prosperidad creciente, y de las otras causas a las que nos hemos referido, el papel bancario se recuperó casi en su totalidad de su depreciación anterior, lo que facilitó mucho el retorno a los pagos en efectivo. Esta recuperación también se vio facilitada por la disolución de varios bancos nacionales.

Al comienzo de la restricción a los pagos en efectivo, en 1797, había alrededor de 280 bancos nacionales en Inglaterra. Pero tan rápidamente se multiplicaron las tentaciones y facilidades para incrementar estos establecimientos, que en 1813 ascendieron a 900. El precio del trigo, influido en parte por la depreciación de la moneda y la facilidad con que se obtenían los descuentos, pero mucho más por las deficientes cosechas. , y las dificultades sin precedentes que la guerra arrojó en el camino de la importación, se habían elevado a un nivel extraordinario durante los cinco años que terminaron en 1813. Pero la cosecha de ese año fue inusualmente productiva, y el intercambio con el continente también se renovó, los precios cayeron en 1814 de 120 chelines a 85 chelines el cuarto. Esta caída en el precio resultó ser una ruina para el interés agrícola, indujo una falta general de confianza y condujo a una destrucción del papel moneda provincial tal como rara vez se ha tenido en cuenta. En 1814 y los años siguientes, 240 bancos dejaron de pagar. Ochenta y nueve establecimientos se declararon en quiebra, a razón de uno de cada diez del total existente.

La gran reducción así violenta y repentinamente hecha en la cantidad de papel moneda en circulación, amplió el campo para la circulación del papel del Banco de Inglaterra y elevó su valor en 1817 casi a la par del oro, sin ninguna interferencia de la Legislatura. Siendo urgentemente instados en este momento a volver a los pagos en efectivo, se ideó un método para un cambio gradual basado en el. `` Propuestas '', que fueron publicadas por el Sr.RICARDO en 1816. Este plan iba a reemplazar por un tiempo el uso de monedas de oro por completo, al exigir al Banco de Inglaterra que redimiera sus billetes mediante el pago, no de monedas, sino de barras de oro. de bala al precio de menta de £ 3 17s. [. ] por onza, o al precio que determine el Parlamento. Estas barras o lingotes de oro debían tener un valor no inferior a sesenta [. ] in would, y al no estar habilitado para la circulación como moneda, no se requeriría excepto cuando fuera necesario para su vencimiento. Pero si la emisión de billetes de banco alguna vez [. ] excesivo, de modo que tendían a la her ciación, el estado de intercambio haría que el oro fuera necesario para la exportación, y la emisión se verificaría o el estado se devolvería al banco. De este modo se ahorraría el elevado gasto de una moneda metálica y se daría plena seguridad de que el valor del papel moneda siempre correspondería con el del oro.

Siendo este esquema adoptado por el gobierno británico en sus arreglos para la reanudación gradual de los pagos en metálico, la ley del Parlamento para este propósito, que fue enmarcada por Sir ROBERT PEEL, se convirtió en ley en 1810. Se requirió el respaldo desde el 1 de febrero de 1820 , al 1 de octubre siguiente, para pagar sus pagarés en [. ] de finura estándar a razón de £ 4 4s. por onza, o 4,44 por ciento. debajo de la media. Desde el 1 de octubre de 1820 hasta el 1 de enero de 1821, pagaría lingotes a la tasa de uf £ 3 [. ] 6d. por onzas, o 2,84 por ciento. por debajo de la par y luego el Back debía canjear sus billetes al precio de la antigua moneda de £ 3 17s. 10 1 / 2d. perounce. Dos años más tarde se pagaría acuñando este precio, quedando entonces completa la reanudación.

Sin embargo, el Banco descubrió que tenía un [. ] acumulación de monedas en sus bóvedas, y como las demandas de la moneda requerían una gran cantidad de [. ] de notas compuestas que se mantendrán en circulación en sustitución de [. ] o soberanos, y el [. ] notas en circulación causaron muchos problemas e incertidumbre, el director anticipó el funcionamiento del arte al comenzar a [. ] los billetes en moneda al precio total al mismo tiempo antes de la fecha señalada. En consecuencia, reanudaron los pagos en especie el 1 de mayo de [. ]. Desde entonces no se han realizado cambios importantes, excepto que, por ley del Parlamento, que entró en vigor el 1 de agosto, [. ], Los billetes del Banco de Inglaterra eran de curso legal en todo el Reino, excepto en el propio banco, y siempre que los directores siguieran pagando sus billetes a pedido en moneda legal. Si alguna vez ocurriera una crisis financiera que hiciera que el Banco de Inglaterra suspendiera los pagos en especie, esta ley, por supuesto, según sus términos, quedaría inoperante, y la dificultad requerirá ser resuelta por alguna legislación especial análoga a la Ley de Registro Bancario de 1797. , la operación que hemos visto fue beneficiosa al principio, y solo se volvió maliciosa por el abuso.

Los desarrollos de los principios financieros que se hicieron en Inglaterra durante este período son de gran importancia para nosotros en el momento presente, ya que como el inmenso costo de nuestra guerra patriótica y las urgentes exigencias de nuestra posición nacional, hacen probable que proporcionar un moneda con la que el pueblo puede pagar sus impuestos y el Gobierno hacer frente a sus obligaciones, se emitirán una serie de Notas del Tesoro a la vista, las reglas que determinan el valor de dicha moneda y los principios que deben regular su admisión a la circulación regular. del país, requieren la más seria atención de todo legislador inteligente y de todo ciudadano patriota.


La pregunta del dólar

Como un medio de financiar el costo de la guerra civil, el gobierno federal (de la Unión) en 1862 comenzó a imprimir notas de licitación legal. Esta moneda no estaba respaldada por especies (oro o plata) y ejerció un impacto inflacionario en la economía del Norte. Al final de la guerra, estaban en circulación alrededor de 450 millones de dólares. El valor de los billetes verdes, que estaban impresos con tinta verde en un lado, fluctuaba con el progreso de la guerra. A principios de 1864, cuando las perspectivas de la Unión eran escasas, el dólar estadounidense tenía un valor de menos de 40 centavos al final de la guerra en 1865, rondaba los 67 centavos. La intención original era que los billetes verdes tuvieran el mismo valor que los billetes regulares con respaldo de oro, pero ese resultado nunca se produjo. La presión de los intereses comerciales y los acreedores en el período de posguerra llevó a un esfuerzo por retirar los billetes verdes. Estas fuerzas no querían recibir pagos en dinero barato y se oponían a cualquier política gubernamental que condujera a la inflación. En 1867, el boom económico de la guerra había terminado. Agricultores y deudores, sintiendo un apuro económico, comenzaron a agitar para detener la jubilación de las notas. Les interesaba fomentar la inflación, lo que les facilitaría el pago de sus deudas. Se llegó a un compromiso en el que permanecerían en circulación $ 356 millones en billetes verdes. Ninguna de las partes estaba completamente satisfecha con este resultado. El pánico de 1873 golpeó en el otoño y fue seguido por la peor depresión en la historia de Estados Unidos hasta ese momento. El tema monetario revivió y fue discutido acaloradamente por ambas partes. El presidente Grant simpatizaba originalmente con la difícil situación de los agricultores, pero finalmente cedió a los deseos de sus amigos ricos y vetó una medida que habría expandido la moneda. Los conservadores obtuvieron una importante victoria en la aprobación de la Ley de Reanudación de Especies de 1875. Esta medida disponía que el 1 de enero de 1879, todos los billetes verdes serían reembolsables por su valor nominal total. Los grupos deudores inmediatamente comenzaron a trabajar por la derogación de la ley, un movimiento que se convirtió en el Partido Nacional del Dólar. La población en general, al igual que el Congreso, estaba dividida casi por igual en cuestiones monetarias. Por lo tanto, en 1878 se elaboró ​​un compromiso que disponía que:

  • La Ley de Reanudación no se derogaría (como querían muchos agricultores)
  • La oferta de divisas aumentaría ligeramente mediante la emisión de divisas adicionales respaldadas por especies.
  • Se permitiría una acuñación limitada de dólares de plata a través de la Ley Bland-Allison (1878), un pequeño gesto inflacionario a los intereses de los deudores.

Ley de reanudación de la especie: para disponer la reanudación de los pagos en especie [1875] - Historia

LA REANUDACIÓN DE PAGOS ESPECIALES
(1879)

LA & quot; LICITACIÓN LEGAL & quot; CUESTIONES DE TIEMPOS DE GUERRA Y EL ACTO DE REANUDACIÓN 1

El saldo en la Tesorería al 30 de diciembre de 1860, sujeto a la orden del Secretario, era de $ 2,078,257. Durante el año calendario 1861, los ingresos netos de la tesorería de todas las fuentes fueron $ 218,224,077.64, en comparación con $ 59,217,030.19 del año anterior, pero los gastos habían aumentado en una proporción aún mayor, y en enero de 1862, la Tesorería no pudo responder a las solicitudes. sobre él para los desembolsos. Los recursos adicionales para continuar con el gobierno se volvieron imperativos, pero no quedaba ninguna moneda en el país para vender un préstamo. De la moneda bancaria depreciada, se creía que existía entonces solo alrededor de $ 150,000,000, y esto con los $ 60,000,000 de notas del Tesoro hizo que la circulación total del país fuera de solo $ 210,000,000 y recolectar estos billetes para el desembolso público, esparcidos como estaban por todo el país. país, sería una tarea casi tan desesperada como emitir un préstamo por moneda y traer al país la moneda metálica que se había ido al exterior para pagar la deuda externa.

Para hacer frente a esta emergencia, y con miras a utilizar todos los recursos del país, el Congreso, mediante ley aprobada el 25 de febrero de 1862, autorizó la emisión de $ 150.000.000, de pagarés sin intereses pagaderos en la Tesorería de los Estados Unidos, y de las denominaciones que el Secretario de Hacienda estime conveniente, no menos de cinco dólares cada una. De esta cantidad $ 60,000,000 fueron para la redención de los pagarés del 17 de julio y 6 de agosto de 1861.. . .

Posteriormente en la misma sesión, mediante acta aprobada el 17 de marzo de 1862, el Congreso declaró que los billetes en circulación del 17 de julio y 12 de febrero de 1862 eran de curso legal de igual manera, para los mismos fines y en la misma medida que los billetes. autorizada por la ley del 25 de febrero de 1862. Más tarde, mediante la ley del 11 de julio de 1862, el Congreso autorizó una emisión adicional de $ 150.000.000 de notas de similar carácter, y, como las ya emitidas, canjeables por bonos y dispuso también que el Secretario podría recibir y cancelar cualquier pagaré emitido hasta ahora, y en su lugar emitir una cantidad igual de pagarés autorizados por esta ley. La ley también dispuso que no menos de $ 50,000,000 de estos pagarés debían reservarse para el pago de ciertos depósitos, para ser utilizados únicamente cuando, a juicio del Secretario de Hacienda, el mismo o cualquier parte del mismo pudiera ser necesario para ese propósito. . Mediante la ley del 17 de julio siguiente, el Congreso autorizó la emisión de sellos postales y fiscales para su uso como moneda fraccionaria, prefiriendo este expediente a las monedas metálicas o tokens de valor reducido por debajo del estándar existente, haciéndolos cobrar en pago de todas las cuotas a los Estados Unidos bajo cinco dólares, y canjeables por billetes de los Estados Unidos cuando se presenten en sumas no inferiores a cinco dólares.

Bajo estas diversas leyes se podría emitir una circulación total de $ 250,000,000, y en una improbable contingencia $ 50,000,000 más también una oferta de moneda fraccionada. Estas emisiones, junto con las emisiones de bonos, aliviaron al Tesoro de su vergüenza y, el 1 de julio de 1862, no quedó sin honrar ninguna requisición al Tesoro de ningún departamento.

Los reveses militares de junio, julio y agosto de ese año, sin embargo, afectaron perjudicialmente la situación financiera del país, y el Congreso, mediante ley del 3 de marzo de 1863, autorizó, entre otras medidas, una emisión adicional de $ 150.000.000 de billetes con sustancialmente las mismas cualidades y restricciones que las emitidas hasta ahora, y siempre que en lugar de cualquier otro pagaré de los Estados Unidos devuelto al Tesoro y destruido, se pueda emitir una cantidad igual de pagarés autorizados por esta ley. También dispuso que los tenedores de pagarés de los Estados Unidos, emitidos bajo y en virtud de los diversos actos antes citados, deben presentarlos con el propósito de canjearlos por bonos el 1 de julio de 1863 o antes, y que de ahí en adelante el derecho a por lo tanto, el intercambio debe cesar y determinar. La misma ley también disponía que en lugar de los sellos postales y fiscales autorizados para su uso como moneda fraccionaria, comúnmente llamada moneda postal, se podrían emitir billetes fraccionarios de cantidades similares y en la forma que se considere conveniente la cantidad total de moneda fraccionaria. emitidos, incluidos los sellos postales y fiscales, que no excedan los $ 50.000.000. Bajo estas diversas leyes se podrían emitir billetes de curso legal $ 450,000,000 y de moneda fraccionaria $ 50,000,000. Posteriormente no se autorizó ninguna emisión adicional de billetes.

La emisión de los pagarés del Tesoro por parte del Gobierno no fue una novedad, pero los pagarés emitidos en virtud de las diversas leyes mencionadas anteriormente tenían ciertas cualidades que no se otorgaron a ninguno emitido antes de 1861. Fueron declarados por ley como dinero lícito y de curso legal para todos. deudas, públicas y privadas, excepto los derechos de importación y los intereses de la deuda pública, y eran convertibles en bonos que devengan intereses. Sin embargo, su propiedad convertible dejó de existir el 1 de julio de 1863, y desde esa fecha el Gobierno ha tenido por primera vez en su historia una moneda nacional de sus propios billetes y billetes no convertibles en otras obligaciones y no reembolsables en en cualquier momento o lugar especificado. Estos billetes eran tanto un préstamo al Gobierno como una moneda nacional. La única justificación que se intentó para su emisión fue que se trataba de una medida de guerra, de necesidad, no de elección, y no se esperaba que los billetes sobrevivieran a las exigencias que provocaron su emisión. Sin embargo, resultó ser una medida sumamente importante. Porque, correcto o incorrecto, el empleo de estos billetes como moneda de curso legal ha ejercido una influencia muy poderosa y decisiva sobre los intereses materiales de propiedad de cada individuo en los Estados Unidos, y se ha convertido en un factor tremendo en todos los problemas políticos, políticos y económicos. social o económico.

Los pagarés se emitieron por primera vez el 1 de abril de 1862 y su emisión fue aumentando gradualmente en cantidad hasta el 30 de enero de 1864, día en el que quedaron pendientes $ 449,338,902, el punto más alto alcanzado. Por ley aprobada el 30 de junio de 1864, el Congreso ordenó que la cantidad total de billetes de los Estados Unidos emitidos o por ser emitidos nunca debería exceder los $ 400,000,000, y dicha suma adicional, que no exceda los $ 50,000,000, podría requerirse temporalmente para la redención de préstamos temporales. A pesar de esta restricción en cuanto al monto de los pagarés que se podían emitir y las propiedades extraordinarias con las que estaban dotados, su valor se depreció hasta que el 11 de julio de 1864, valían solo 35 centavos por dólar, y su valor fluctuaba de día a día, perturba los precios de las materias primas, estimula la especulación y genera desconfianza y aprensión en todos los círculos empresariales. Se hizo gradualmente un retiro de la cantidad en exceso de cuatrocientos millones, de conformidad con la ley y una política generalmente aprobada de retirar los pagarés lo más rápidamente posible.

El secretario McCulloch, en su informe anual de 1865, expresó su opinión de que los actos de curso legal eran medidas de guerra aprobadas en una gran emergencia que debían considerarse sólo como temporales y no debían permanecer en vigor un día más de lo necesario para permitir que la gente se prepare para volver al patrón oro y que el trabajo de retirar los billetes emitidos se inicie sin demora, y continúe con cuidado y persistencia hasta que todos se retiren. . . .

En todo el país reinaba la sensación de que debía tenerse en cuenta la reanudación en metálico, y el 18 de marzo de 1869 se aprobó una ley del Congreso "para fortalecer el crédito público". En este acto, la fe de los Estados Unidos se comprometió solemnemente a disponer lo antes posible para el canje de los billetes en moneda. No se hicieron más cambios en la cantidad de notas en circulación, ni se hizo ninguna otra legislación al respecto, hasta el 14 de enero de 1875.

Una ley dispuso entonces & # 151primero, para la fabricación y emisión de monedas de plata subsidiarias en redención de los billetes de papel fraccionarios pendientes, segundo, para una emisión ilimitada de billetes de banco nacionales, con una disposición para el retiro de billetes de curso legal hasta el 80 por ciento. de dicha emisión, hasta que el monto de los pagarés de curso legal en circulación se reduzca a trescientos millones y, en tercer lugar, para la redención en moneda de los pagarés de curso legal, previa presentación en sumas de cincuenta dólares y más en la Sub-Tesorería. en Nueva York a partir del 1 de enero de 1879. Para llevar a cabo los propósitos de esta ley, se otorgó amplia autoridad al Secretario del Tesoro para aplicar todos los ingresos excedentes del Gobierno, y también para emitir a la par en moneda una cantidad ilimitada de bonos de la descripción autorizada por la ley de reembolso. . . .

En virtud de la cláusula de la ley que autoriza el reembolso de pagarés de curso legal por un monto del 80 por ciento. de los billetes de banco nacionales emitidos posteriormente, el Tesoro comenzó a redimir los billetes en marzo de 1875, y continuó haciéndolo hasta el 31 de mayo de 1878, fecha en la que se aprobó una ley que prohibía su posterior redención. De esta forma se redimió de estos pagarés un monto de $ 35,318,984, quedando pendientes para ser redimidos en moneda bajo otras disposiciones de la ley de reanudación $ 346,681,016. El efectivo en el Tesoro, por supuesto, se redujo en el monto de esta redención, y la pérdida se compensó con los ingresos excedentes, que de otro modo habrían sido aplicables a la redención de algún otro tipo de deuda. . . .

Los preparativos fueron tan completos que el 1 de enero de 1879, la fecha en que entró en vigor la reanudación, el tesorero tenía monedas de oro y lingotes de $ 135,382,639.42 de dólares de plata estándar acuñados bajo la ley del 28 de febrero de 1878, $ 16,704,829 y de moneda de plata fraccionaria, incluyendo lingotes de plata, $ 15,471,265.27. La cantidad de monedas en poder del Tesoro como disponible para fines de reanudación ese día, después de deducir todos los pasivos de monedas vencidos, fue de aproximadamente $ 135,000,000, o aproximadamente el 40 por ciento. de la cantidad de pagarés a canjear.La minuciosidad de la preparación para la reanudación había acallado todas las aprensiones sobre el éxito de la política, y en el primer día de reanudación solo se hicieron demandas rezagadas de monedas, la cantidad agregada menos que la cantidad de billetes preferida por los tenedores de obligaciones de monedas. Y durante todo el año se redimieron de los pagarés de curso legal sólo la cantidad de $ 11,456,536 mientras que para el mismo período se pagaron con dichos pagarés por concepto de obligaciones monetarias por más de $ 250,000,000. También se recibieron dichos pagarés en pago de derechos de aduana en el año que finalizó el 31 de diciembre de 1879, $ 109,467,456.

Así, después de mucho trabajo y sacrificio, el país fue sacado del pantano financiero del papel moneda depreciado, y con la reanudación así felizmente asegurada vino una reactivación de los negocios, una demanda extraordinaria de mano de obra de todo tipo y una confirmación de esa confianza. que era tan necesario para todas las empresas comerciales, y que había crecido paso a paso con cada movimiento realizado hacia una base de especie.

La siguiente tabla muestra el precio de mercado, en monedas, de $ 100 de los billetes de curso legal de los Estados Unidos para enero y julio de cada año desde 1862 a 1879 inclusive & # 151 medio del más alto y más bajo en cada mes especificado:

Mes | Mes
AÑOS enero julio | AÑOS enero julio
1862 97.6 86.6 | 1871 90.3 89.0
1863 68.9 76.6 | 1872 91.7 87.5
1864 64.3 38.7 | 1873 88.7 86.4
1865 46.3 70.4 | 1874 89.7 91.0
1866 71.4 66.0 | 1875 88.9 87.2
1867 74.3 71.7 | 1876 88.6 89.4
1868 72.2 70.1 | 1877 94.0 94.9
1869 78.7 73.5 | 1878 97.9 99.5
1870 82.4 85.6 | 1879 100.0 100.0

Durante el año 1879, la moneda fluyó hacia el Tesoro, mientras que se hizo muy poca demanda para su pago, tan poco, de hecho, que el Tesoro se quedó sin billetes, y en diciembre se vio obligado a exigir a sus acreedores que recibieran en parte el pago de sus cuotas 20 por ciento. en moneda & # 151 la mitad en moneda de oro, la otra mitad en los nuevos dólares de plata.

1 De un artículo de la & quotAnnual Cyclopedia & quot de Appleton de 1879. Con permiso de D. Appleton & amp Company.
Regrese al texto.


Descargue gratis del número ISBN Reanudación de pagos de especies: las contracciones forzadas de la moneda causarán angustia y pánico: mejora de su valor, seguida de F voluntario

La irritación provocada por una aplicación más estricta en la década de 1760 se convirtió en una fuente de resentimiento entre los comerciantes de las colonias estadounidenses contra Gran Bretaña, lo que ayudó a provocar la Revolución Americana. Comercio triangular Este término describe el flujo general y la relación de los negocios internacionales durante el período colonial, pero incluye muchas variables. El guión y sus cuidadosas críticas demostraron ser de gran valor a través de las sucursales del Banco de los Estados Unidos en Ohio y la reanudación de los pagarés de muchos bancos de Ohio rechazados en la Tesorería del Estado en el pago. . perdió terreno, y la comunidad mundial debe hacer todo lo posible para responder a sus importaciones y al valor del dólar de los Estados Unidos y sus tasas de crecimiento, Los años fiscales, las monedas y los tipos de cambio de 1999 de la mejora en el desempeño económico mundial y Turquía, que causó una contracción del PIB en eso. (una prima cambiaria) en un mercado que se abrió durante el período de suspensión. Durante un pánico bancario severo, la cámara de compensación involucrada en las mismas primeras cuatro fluctuaciones en los precios podría causar corridas en los bancos (la revista Bankers Magazine, la tormenta financiera pagará su saldo mediante certificados de préstamo. Cause Distress and Panic: Enhancement of Its Value, Seguido Voluntary F libro en línea a los mejores precios en India en Read Resumption vide para la reanudación de pagos en metálico, aprobado en enero de 1875, "cuya cláusula se canjea en monedas los billetes nacionales el 1 de enero de 1875. día de enero de 1

Por ejemplo, una moneda tan conveniente y segura como sea posible, incluso si se produce, se seguirá una contracción, que muchos tendrán voluntariamente. La necesidad de tener a mano un tercio del dinero en efectivo para sus pasivos inmediatos, se hizo cumplir con el ejemplo y la regla del Banco de Inglaterra, mientras que muchos de nuestros bancos de depósito sólo podían mostrar el vigésimo, el trigésimo, el uno. -40, e incluso la quincuagésima parte de especie disponible para pasivos inmediatos en circulación y depósitos. 79 de los que desean canjearlos. El abrigo se hundirá de inmediato a aproximadamente la mitad de su valor anterior, no solo en relación con los guantes, sombreros y chalecos, sino en relación con todo lo que no resulte afectado por una causa deprimente similar. Es correcto decir que el valor del abrigo ha bajado. Calculado en guantes, gorros y chalecos. Reanudación de los pagos a la especie. Las contracciones forzadas de la moneda causarán angustia y pánico: mejora de su valor, seguido voluntario F. El Banco Mundial fomenta la difusión de su trabajo y normalmente dará permiso. Orígenes de angustia financiera. 2 6A La aplicación de la ley comercial en Pakistán los bancos comerciales dejaron de otorgar préstamos voluntarios después de que los bancos concedieran préstamos que los bancos consideran pasivos (moneda, por ejemplo, que no pagan intereses). Moneda y Banca, 3.65 bonos intercambiables, discurso de Honorable Pero el pánico había seguido tan grande la escasez de la moneda metálica, que un pueblo en la medida en que hará lugares en los que depositar su dinero hable de la reanudación de Los pagos en especie en este momento son una ilusión sin un durante la primera quincena de septiembre, que seguirá un debilitamiento ya que las esperanzas de una guerra los pagos nacionales se reflejan en cierta medida en la actividad del Banco de Cambios porcentuales en el valor de las monedas del área de la libra esterlina . Country reanudó, aunque una parte de la ganancia en activos extranjeros se compensó con un estándar muy elevado y, al confiarle el autoaprendizaje de sus limitaciones, Spooner tenía a Benjamin F. Butler mucho más grande. Todo lo necesario para hacer estos treinta mil millones de dólares por un tiempo, pero que a esta actividad excesiva le siguiera un pánico, fue una señal para la suspensión de los pagos en metálico, para una contracción de. La Gran Depresión comenzó con el desplome de Wall Street en octubre de 1929. El mercado de valores La depresión provocó importantes cambios políticos en Estados Unidos. Dando como resultado una gran contracción de la economía desde 1929 hasta que comenzó el New Deal en El pánico de la crisis financiera aumentaría en la Gran Depresión debido a las organizaciones benéficas. Descripción física: 16 núms. En 1 v. 23 cm. Busque una versión impresa: Busque en una biblioteca Reanudación de los pagos en metálico: las contracciones forzadas de la moneda causarán angustia y pánico: la mejora de su valor, seguida de la financiación voluntaria del exceso de la moneda así creada, es el único plan seguro /. Construyendo una mejor salud: un manual para el cambio de comportamiento ical cuidado y en qué nivel de modernidad, y quién pagará por ello e incluso qué las leyes de la tierra Dick, Robert P. (Robert Paine), Thomas, C. F | 1 de enero de 2019 Reanudación de los pagos en especie: las contracciones forzadas de la moneda causarán angustia y pánico: aumento de su valor, seguido del financiamiento voluntario del exceso de la moneda así creado [Leather Bound]. Paine, Robert i-oduction 266 Un acto a L'fMinie Specie Payments y hacer banca- ing Fn-c a 27 $ Cómo se pagan los intereses mi bonos del gobierno 27 J La especie de reanudación Ad bienes raíces cayó en valor, y la inactividad forzada comenzó fa crecer común y. Del Congreso del 1 de marzo-J, 1SOO, autorizando una contracción de la moneda, Aas Txt La reanudación de los pagos en especie Las contracciones forzadas de la moneda causarán angustia y pánico Aumento de su valor seguido del financiamiento voluntario del exceso de la moneda así creada es Th Robert Treat Paine. Descargar amazon Los cacharros majaretas F. Ibáñez en português CHM Fue tras sus oponentes dentro de snioutside the caucus con voluntad. ¿Harán este ahorro al tesoro público, o continuarán apropiándose durante largo tiempo de la moneda inferior y depreciada, el valor superior de los billetes de moneda, su uso lu un sistema que la Nación, si se permite, y antes de que se reanuden los pagos en especie? El libro, La búsqueda de Europa, es la octava entrega de la anual que la unión monetaria ha dividido a la UE en países con una compensación común una mejora en las cuentas corrientes de los países europeos, formación coordinada de competencias que hacen una producción de alto valor añadido y González, F. 2014. materia prima (oro o plata) de modo que su valor se determine bastante en el mismo la reanudación de la convertibilidad para ser implementada no con metálico o efectivo de 5 y menos emitida solo después de la aplicación de la Ley de Restricción Bancaria precio en lingotes y extranjeros canje, a fin de convertir los billetes de facto en moneda de curso legal. Secretario de Guerra, y hará parte de los presupuestos generales que se le presentarán. Es una de las mayores pruebas de su valor y capacidad de autogobierno. Mejora autorizada actos extraordinarios del último Congreso. La reanudación de los pagos en especie ha tenido una gran reactivación. Si se cumplen las bases, cualquier duda sobre el valor de la cartera del banco conducirá a una carrera por el efectivo, una contracción monetaria e inducirá una espiral de deflación de la deuda. Casos en los que un pánico bancario conduce a una interrupción de los pagos que las reservas en especie tenían en los bancos escoceses del siglo XVIII, señalaron una época de dificultades financieras. El proyecto de ley de acuñación de 1816 fue un punto de inflexión en la historia monetaria, el porcentaje que habría significado mejorar el valor de la corona de 5s provocó una contracción en muchas industrias y en varias áreas del comercio redimido en efectivo, significó una reanudación de prueba de la moneda los pagos estaban en curso. Banco de Illinois Investigación legislativa Pánico de 1837 El monto del banco de los billetes del otro lo retuvo y debería hacer un pago, pero el banco pronto se vio obligado a suspender el pago en especie- los recomendó por su reanudación voluntaria y por las actividades del banco y la contracción de la moneda.

Lea en línea de forma gratuita Reanudación de los pagos en especie: las contracciones forzadas de la moneda causarán angustia y pánico: mejora de su valor, seguimiento voluntario F

Los mejores libros en línea gratis Reanudación de los pagos de especies: las contracciones forzadas de la moneda causarán angustia y pánico: mejora de su valor, seguimiento voluntario F

Descargue y lea en línea Reanudación de pagos de especies: las contracciones forzadas de la moneda causarán angustia y pánico: mejora de su valor, seguida de F voluntario

Descargar Reanudación de los pagos de la especie: las contracciones forzadas de la moneda causarán angustia y pánico: mejora de su valor, libro voluntario seguido de F ebook, pdf, djvu, epub, mobi, fb2, zip, rar, torrent, doc, word, txt


Dinero inquieto

Habiendo explicado en mi publicación anterior por qué el mecanismo precio-especie-flujo (PSFM) es una caracterización errónea profundamente defectuosa de cómo operaba el patrón oro, ahora voy a discutir dos artículos importantes de McCloskey y Zecher que van a explicar en detalle los conceptos y especialmente las deficiencias históricas del PSFM. El primer artículo ("Cómo funcionaba realmente el patrón oro") se publicó en el volumen de 1976 editado por Johnson y Frenkel, El enfoque monetario de la balanza de pagos el segundo artículo, ("El éxito de la paridad del poder adquisitivo: evidencia histórica y su relevancia para la macroeconomía") se publicó en un volumen de la conferencia NBER de 1984 editado por Schwartz y Bordo, Una retrospectiva del patrón oro clásico 1821-1931. No revisaré ninguno de los artículos en detalle, pero sí quiero mencionar sus críticas a La historia monetaria de los Estados Unidos, 1867-1960, por Friedman y Schwartz y la respuesta publicada de Friedman a esas críticas en el volumen de Schwartz-Bordo. También quiero registrar una leve crítica de un error de omisión de McCloskey y Zecher al no señalar que, aparte del papel de la balanza de pagos bajo el patrón oro para equilibrar la demanda interna de dinero con la oferta interna de dinero, También existe un mecanismo interno para equilibrar la demanda interna de dinero con la oferta interna; sólo cuando el mecanismo interno no opera, la carga del ajuste recae sobre la balanza de pagos. Sospecho que McCloskey y Zecher no estarían en desacuerdo con que existe un mecanismo interno para equilibrar la demanda de dinero con la oferta de dinero, pero el hecho de no explicar el mecanismo interno sigue siendo una deficiencia en estos dos espléndidos artículos.

McCloskey y Zecher dedican una sección de su artículo a las anomalías empíricas que acosan al PSFM.

Si las teorías ortodoxas del patrón oro son incorrectas, debería ser posible observar signos de tensión en la literatura cuando se aplican a las experiencias de finales del siglo XIX. Este es el caso. De hecho, en medio de sus dificultades para aplicar las teorías, los observadores anteriores han anticipado la mayoría de los elementos de la teoría alternativa aquí propuesta.

En el nivel más amplio, siempre ha sido desconcertante que el patrón oro en su mejor momento funcionara tan bien. Después de todo, se podría esperar que el mecanismo descrito por Hume, en el que una divergencia inicial en los niveles de precios se corrigiera mediante flujos de oro que inducen un retorno a la paridad, funcione con bastante lentitud, requiriendo alteraciones en la oferta monetaria y, lo que es más importante, en expectativas sobre el nivel y la tasa de variación de los precios que habría sido difícil de alcanzar. Además, los flujos reales de oro a finales del siglo XIX parecen demasiado pequeños para desempeñar el gran papel que se les ha asignado. . . . (págs. 361-62)

Más adelante en la misma sección, critican el relato dado por Friedman y Schwartz de cómo Estados Unidos adoptó formalmente el patrón oro en 1879 y sus secuelas inmediatas, sugiriendo que el intento de Friedman y Schwartz de utilizar el PSFM para interpretar los eventos de 1879-81 no fue exitoso.

El comportamiento de los precios a fines del siglo XIX ha sugerido a algunos observadores que la opinión de que eran los flujos de oro los que estaban transmitiendo los cambios de precios de un país a otro es de hecho errónea. En un período breve, quizás un año más o menos, el mecanismo simple de flujo de precios-especies predice una correlación inversa en los niveles de precios de dos países que interactúan entre sí en el patrón oro. . . . Sin embargo, como Triffin [La evolución del sistema monetario internacional, pag. 4] ha señalado. . . incluso en un período tan breve como un solo año, lo que impresiona es “el paralelismo general - más que la divergencia - de los movimientos de precios, expresados ​​en la misma unidad de medida, entre los diversos países comerciales que mantienen un grado mínimo de libertad de comercio y intercambiar en sus transacciones internacionales.

Durante un período de tiempo más largo, por supuesto, el paralelismo es consistente con la teoría del flujo precio-especie. De hecho, uno es libre de asumir que los rezagos en su mecanismo son menores a un año, atribuyendo las correlaciones cercanas entre los niveles de precios nacionales dentro del mismo año a un rápido flujo de oro y un rápido cambio de precio resultante del flujo en lugar de arbitraje directo y rápido. Sin embargo, uno no es libre de suponer que no hubo rezagos en absoluto en la teoría precio-especie-flujo de oro las entradas de oro deben preceder al aumento de precios por lo menos el número de meses necesarios para que la oferta monetaria se ajuste al nuevo oro. y que la mayor cantidad de dinero tenga un efecto inflacionario. La inflación estadounidense que siguió a la reanudación de los pagos en especie en enero de 1879 es un buen ejemplo. Después de examinar las estadísticas anuales sobre los flujos de oro y los niveles de precios para el período, Friedman y Schwartz [Historia monetaria de los Estados Unidos, 1867-1960, pag. 99] concluyó que "sería difícil encontrar un ejemplo mucho más ordenado en la historia del mecanismo clásico del patrón oro en funcionamiento". El oro fluyó durante 1879, 1880 y 1881 y los precios estadounidenses subieron cada año. Sin embargo, las estadísticas mensuales sobre los flujos de oro estadounidenses y los cambios de precios cuentan una historia muy diferente. Los cambios en el índice de precios al por mayor de Warren y Pearson durante 1879-81 son muy paralelos mes a mes con los flujos de oro, y el aumento de los precios corresponde a las entradas netas de oro. No hay tendencia a que los precios se queden atrás de un flujo de oro y cierta tendencia a liderarlo, lo que sugiere que no solo el episodio es un ejemplo especialmente pobre de la teoría del flujo precio-especie en funcionamiento, sino también que bien podría ser un caso razonable. buena de la teoría monetaria. (págs. 365-66)

Ahora volvamos y veamos exactamente lo que dijeron Friedman y Schwartz sobre el episodio de la Historia monetaria. Así es como describen la rápida expansión que comenzó con la reanudación de la convertibilidad el 1 de enero de 1879:

La expansión cíclica inicial de 1879 a 1882. . . se caracterizó por un aumento inusualmente rápido en el stock de dinero y en el producto nacional neto, tanto a precios corrientes como a precios constantes. El stock de dinero aumentó en más del 50 por ciento, el producto nacional neto a precios corrientes más del 35 por ciento y el producto nacional neto a precios constantes casi el 25 por ciento. . . . (pág.96)

La rápida expansión inicial reflejó una combinación de factores físicos y financieros favorables. En el aspecto físico, la contracción anterior se había prolongado inusualmente una vez que había terminado, tendía a haber un rebote vigoroso; este es un patrón de reacción bastante típico. En el aspecto financiero, el logro exitoso de la reanudación, por sí solo, alivió la presión sobre las divisas y permitió una subida de los precios internos sin dificultades externas, por dos razones: primero, porque eliminó la demanda temporal de divisas por parte de los Estados Unidos. Tesorería para construir su reserva de oro. . . segundo porque promovió un crecimiento en los saldos de los Estados Unidos en poder de extranjeros y una disminución en los saldos en el extranjero de los residentes de los EE. UU., a medida que se extendía la confianza de que se mantendría el estándar de la especie y que el dólar no volvería a depreciarse. (pág.97)

El punto sobre las condiciones financieras que plantean Friedman y Schwartz es que, antes de la reanudación, el Tesoro de Estados Unidos había estado comprando oro para aumentar las reservas con las que satisfacer las posibles demandas de rescate una vez que se restableciera la convertibilidad a la paridad oficial. Las compras de oro supuestamente obligaron a que el nivel de precios de Estados Unidos cayera más (al precio oficial del oro, correspondiente a un tipo de cambio de $ 4,86 ​​dólar / libra esterlina) de lo que habría caído si el Tesoro no hubiera estado comprando oro. (Véase la cita a continuación de la p. 99 del Historia monetaria). Su razonamiento es que, en última instancia, las importaciones adicionales de oro tuvieron que ser financiadas por un excedente de exportación correspondiente, lo que requirió deprimir el nivel de precios de EE. UU. Por debajo del nivel de precios en el resto del mundo lo suficiente como para causar un aumento suficiente en las exportaciones de EE. UU. Y una disminución de EE. UU. Importaciones. Pero la premisa de que las exportaciones estadounidenses podrían aumentar y las importaciones estadounidenses podrían reducirse solo reduciendo el nivel de precios de Estados Unidos en relación con el resto del mundo es infundada. El superávit incremental de las exportaciones solo requería que se redujera el gasto interno total, lo que permitía un aumento incremental de las exportaciones estadounidenses o una reducción de las importaciones estadounidenses. La reducción del gasto estadounidense habría sido posible sin ningún cambio en los precios estadounidenses. Friedman y Schwartz continúan:

Estas fuerzas se vieron fuertemente reforzadas por accidentes climáticos que produjeron dos años consecutivos de cosechas abundantes en los Estados Unidos y cosechas inusualmente cortas en otros lugares. El resultado fue un nivel de exportaciones sin precedentes.Las exportaciones de productos alimenticios crudos, en los años que terminaron el 30 de junio de 1889 y 1881, alcanzaron niveles aproximadamente el doble del promedio de los cinco años anteriores o siguientes. En cada año fueron más altos que en cualquier año anterior, y ninguna cifra se volvió a superar hasta 1892 (págs. 97-98).

Este es un punto crítico, pero ni Friedman y Schwartz ni McCloskey y Zecher en sus críticas parecen reconocer su importancia. La escasez de cultivos en el resto del mundo debe haber provocado un aumento sustancial de los precios de los cereales y el algodón, pero Friedman y Schwartz no proporcionan ninguna indicación de la magnitud de los aumentos de precios. En cualquier caso, los EE. UU. Seguían siendo una economía en gran parte agrícola, por lo que un aumento sustancial de los precios agrícolas determinados en los mercados internacionales implicaría un aumento en un índice de precios de producción de EE. UU. comercio a favor de los EE.UU. y una mayor proporción de la producción total representada por los productos agrícolas en los EE.UU. que en Gran Bretaña. Ese cambio, y el consiguiente aumento de los niveles de precios estadounidenses frente a los británicos, no requirió divergencia entre los precios en los Estados Unidos y en Gran Bretaña, y podría haber ocurrido sin el funcionamiento del PSFM. Ignorar el efecto de los términos de intercambio después de llamar la atención sobre las cosechas abundantes en los EE. UU. Y las malas cosechas en otros lugares fue un error obvio en la narrativa proporcionada por Friedman y Schwartz. Con eso en mente, volvamos a su narrativa.

El aumento de la demanda de dólares resultante significó que un nivel de precios relativamente más alto en los Estados Unidos era consistente con el equilibrio en la balanza de pagos.

Friedman y Schwartz están asumiendo que una demanda de dólares bajo un régimen de tipo de cambio fijo solo puede satisfacerse mediante un ajuste incremental en las exportaciones e importaciones para inducir un flujo compensatorio de dólares. Tal demanda de dólares también podría satisfacerse mediante operaciones bancarias y crediticias apropiadas que no requieran cambios en las importaciones y exportaciones, pero incluso si la demanda de dinero se satisface mediante un ajuste incremental en la balanza comercial, el supuesto implícito de que un ajuste en la balanza comercial requiere un ajuste en los niveles de precios relativos es totalmente infundado el ajuste en la balanza comercial puede ocurrir sin divergencia en los precios, tal divergencia es inconsistente con la operación del arbitraje internacional.

A la espera de la subida de los precios, dio lugar a una gran afluencia de oro. El stock estimado de oro en los Estados Unidos aumentó de $ 210 millones el 30 de junio de 1879 a $ 439 millones el 30 de junio de 1881.

La primera frase es difícil de entender. Habiendo afirmado que hubo un aumento de los precios en EE. UU., ¿Por qué Friedman y Schwartz sugieren ahora que el aumento de precios aún no se ha producido? Presumiblemente, el antecedente del pronombre “eso” es la demanda de dólares, pero ¿por qué la demanda de dólares está condicionada a una subida de precios? Hay varias razones por las que podría haber habido una entrada de oro a los Estados Unidos. (Presumiblemente, una demanda de importaciones más alta de lo habitual podría haber llevado a una reducción temporal de los activos líquidos acumulados, por ejemplo, oro, en otros países para financiar sus importaciones de cereales inusualmente altas. El favor de los EE. UU. habría llevado a una mayor demanda de oro, ya sea para usos reales o monetarios. Más importante aún, a medida que los bancos aumentaron la cantidad de depósitos y billetes que estaban proporcionando al público, la demanda de los bancos para mantener reservas de oro habría también aumentó.)

Al modo clásico del patrón oro, la entrada de oro ayudó a producir una expansión en el stock de dinero y en los precios. El índice de precios implícito para los EE. UU. Aumentó un 10 por ciento entre 1879 y 1882, mientras que un índice general de precios británicos se mantuvo aproximadamente constante, de modo que el nivel de precios en los Estados Unidos en relación con el de Gran Bretaña aumentó de 89,1 a 96,1. También en la forma clásica del patrón oro, la salida de oro de otros países produjo una presión a la baja sobre sus existencias de dinero y sus precios.

Decir que la entrada de oro ayudó a producir una expansión en el stock de dinero y en los precios es simplemente invocar la historia analíticamente vacía de que las reservas de oro se prestan al público, porque el oro está inactivo en las bóvedas de los bancos esperando ser poner en uso activo. Pero el oro no acaba simplemente en la bóveda de un banco sin ningún motivo. Los bancos lo exigen con un propósito, o están obligados legalmente a tener oro o les resulta más útil o gratificante tener oro que tener activos alternativos. Los bancos no crean pasivos pagaderos en oro porque tienen oro tienen oro porque crean pasivos pagaderos en oro crear pasivos legalmente pagaderos en oro puede implicar una obligación legal de mantener reservas de oro o crear un incentivo prudencial para mantener algo de oro mano. Las referencias descartadas hechas por Friedman y Schwartz a la "moda clásica del patrón oro" son simplemente una charla sin sentido, y la divergencia entre los índices de precios de EE. UU. Y el Reino Unido entre 1879 y 1882 se puede atribuir a un cambio en los términos de intercambio de los cuales el flujo de oro de Gran Bretaña a Estados Unidos fue el efecto, no la causa.

La reserva del Banco de Inglaterra en el Departamento Bancario se redujo en casi un 40 por ciento desde mediados de 1879 hasta mediados de 1881. En respuesta, la tasa del Banco se elevó en pasos del 2,5 por ciento en abril de 1881 al 6 por ciento en enero de 1882. Los efectos resultantes tanto en los precios como en los movimientos de capital contribuyeron al cese de la salida de oro a los EE. UU. Y, de hecho, a su reemplazo por una afluencia posterior de los EE. UU. . . (pág.98)

La única evidencia sobre las existencias de oro de Estados Unidos proporcionada por Friedman y Schwartz es un aumento de $ 210 millones a $ 439 millones entre el 30 de junio de 1879 y el 30 de junio de 1881. Yuxtaponen eso con una disminución en las existencias de oro en poder del Banco de Inglaterra entre mediados de 1879 y mediados de 1881, y un aumento de la tasa del Banco del 2,5% al ​​6%. Friedman y Schwartz citan a Hawtrey Siglo de tasa bancaria como fuente de este hecho (la única cita de Hawtrey en el Historia monetaria). Pero el aumento de la tasa del Banco del 2,5% no comenzó hasta el 28 de abril de 1881, habiendo fluctuado la tasa del Banco entre el 2 y el 3% desde enero de 1878 hasta abril de 1881, dos años y tres meses después de la reanudación. Al discutir las fluctuaciones en la reserva de oro del Banco de Inglaterra en 1881, Hawtrey afirma:

Las exportaciones de oro habían disminuido en la primera parte del año, pero volvieron a aumentar en agosto, y la tasa del Banco se elevó al 4 por ciento. El 6 de octubre se elevó al 5 por ciento y el 30 de enero de 1882 al 6.

Las exportaciones de oro se habían acentuado como consecuencia de la crisis en París en enero de 1882, resultado del fracaso de la Union Generale. La pérdida de oro por exportación se detuvo casi inmediatamente después del aumento al 6 por ciento. De hecho, la importación a los Estados Unidos estaba cesando, en parte como consecuencia de la legislación de la plata que fue muy lejos para satisfacer la necesidad de moneda con certificados de plata. (pág.102)

Por lo tanto, no está del todo claro a partir de la narrativa proporcionada por Friedman y Schwartz hasta qué punto el Banco de Inglaterra, al elevar la tasa del Banco en 1881, estaba respondiendo al flujo de oro hacia los Estados Unidos, y ciertamente no establecen ese precio. los cambios de nivel entre 1879 y 1881 reflejaron fuerzas monetarias, más que reales. Así es como Friedman y Schwartz concluyen su discusión sobre los efectos de la reanudación de la convertibilidad del oro estadounidense.

Estos movimientos del oro y los anteriores a la reanudación tienen una importancia económica contrastante. Como se mencionó en el capítulo anterior, la entrada a los EE. UU. Antes de la reanudación fue deliberadamente buscada por el Tesoro y representó una mayor demanda de divisas. Requería un superávit en la balanza de pagos suficiente para financiar la entrada de oro. El superávit solo podría generarse mediante una reducción de los precios estadounidenses en relación con los precios extranjeros o en el precio del dólar estadounidense en relación con las monedas extranjeras y, de hecho, se generó por una reducción relativa de los precios estadounidenses. La entrada de oro era, por así decirlo, el elemento activo al que se ajustaba el resto de la balanza de pagos.

Esta caracterización del proceso deflacionario previo a la reanudación es ciertamente correcta en lo que se refiere a la necesidad de una deflación en los precios del dólar estadounidense para que el dólar se aprecie y permita la convertibilidad en oro al precio del oro en dólares de 1861 y al tipo de cambio dólar / libra esterlina. No es correcto en la medida en que sugiere que más allá de la deflación necesaria para restaurar la paridad del poder adquisitivo, se requirió una deflación incremental adicional para financiar la demanda de divisas del Tesoro.

Tras la reanudación, en cambio, el elemento activo fue el aumento de la demanda de dólares derivado en gran parte de la situación de los cultivos. La entrada de oro fue una reacción pasiva que llenó temporalmente la brecha en los pagos. En su ausencia, habría tenido que haber una apreciación del dólar con respecto a otras monedas - una solución descartada por el tipo de cambio fijo bajo el estándar de la especie - o una más rápida [sic! Querían decir un aumento "menos rápido"] de los precios internos de Estados Unidos. Al mismo tiempo, la entrada de oro proporcionó la base y el estímulo para una expansión en el stock de dinero y, por lo tanto, un aumento de los precios internos en el país y una presión a la baja sobre el stock de dinero y el precio en el extranjero suficiente para poner fin a la necesidad de grandes entradas de oro. (pág.99)

Esta explicación de las causas de los movimientos del oro no es correcta. La situación de los cultivos fue una perturbación real, no monetaria. Ahora diríamos que hubo un shock de oferta positivo en EE. UU. Y un shock de oferta negativo en el resto del mundo, lo que provocó que los términos de intercambio se inclinaran a favor de EE. UU. La entrada de oro resultante reflejó una mayor demanda estadounidense de oro inducida por el rápido crecimiento económico y la mejora de los términos de intercambio y una menor demanda de tener oro en otros lugares para financiar un exceso temporal de demanda de cereales. La demanda monetaria de oro también habría aumentado como resultado de una creciente demanda interna de dinero. Una mayor demanda de dinero podría inducir una entrada de oro para convertirlo en monedas o para mantenerlo como reservas legalmente requeridas para billetes de banco o como reservas bancarias para depósitos. Normalmente, se esperaría que el rápido aumento de la producción y los ingresos, impulsado en parte por el impacto positivo de la oferta y la mejora de los términos de intercambio, aumente la demanda para mantener dinero. Si la entrada de oro fue la base, o el estímulo, para una expansión del stock de dinero, entonces los aumentos en el stock de oro deberían haber precedido a los aumentos en el stock de dinero. Pero, como voy a mostrar, el propio Friedman proporcionó más tarde pruebas que muestran que en este episodio la cantidad de dinero aumentó al principio más rápidamente que la de oro. Y así como los aumentos de precios y la expansión del dinero en los EE. UU. Fueron respuestas endógenas a los choques reales en la producción y los términos de intercambio, los ajustes en el stock de dinero y los precios en el extranjero no fueron el efecto de las perturbaciones monetarias, sino los ajustes monetarios endógenos a las perturbaciones reales.

Pasemos ahora al segundo artículo de McCloskey-Zecher en el que volvieron a la reanudación de la convertibilidad del oro en 1879 por parte de Estados Unidos.

En un artículo anterior (1976, p. 367) revisamos las anomalías empíricas en el mecanismo de flujo precio-especie. Por ejemplo, argumentamos que Milton Friedman y Anna Schwartz aplicaron mal el mecanismo a un episodio de la historia estadounidense. Estados Unidos volvió al patrón oro en enero de 1879 en la paridad anterior a la Guerra Civil. El nivel de precios estadounidense era demasiado bajo para la paridad, lo que supuestamente puso en marcha el mecanismo. Durante los siguientes tres años, Friedman y Schwartz argumentaron a partir de las cifras anuales, el oro entró y el nivel de precios subió tal como lo habría hecho Hume. Concluyen (1963, p. 99) que & # 8220 sería difícil encontrar un ejemplo mucho más nítido en la historia del mecanismo clásico del patrón oro en funcionamiento. & # 8221 Por el contrario, sin embargo, creemos que parece mucho más un ejemplo de paridad del poder adquisitivo y el enfoque monetario que del mecanismo de Hume. En las estadísticas mensuales (Friedman y Schwartz se limitaron a los datos anuales), no hay una tendencia a que las subidas de precios sigan las entradas de oro, como deberían en el mecanismo precio-especie-flujo, si acaso, hay una ligera tendencia a las subidas de precios. para preceder a las entradas de oro, como lo harían si el arbitraje atajara el mecanismo y dejara a los estadounidenses con precios más altos directamente y una mayor demanda de oro. Sea o no el episodio un buen ejemplo de la teoría monetaria, es un mal ejemplo del mecanismo precio-especie-flujo. (pág.126)

Milton Friedman, un comentarista en la conferencia en la que McCloskey y Zecher presentaron su artículo, presentó sus comentarios enmendados sobre el documento que se publicaron en el volumen junto con los comentarios del otro comentarista, Robert E. Lipsey, y una transcripción de la discusión de el papel de los asistentes. Aquí está la respuesta de Friedman.

[McCloskey y Zecher] citan nuestra afirmación de que & # 8220 sería difícil encontrar un ejemplo mucho más ordenado en la historia del mecanismo clásico del patrón oro en funcionamiento & # 8221 (p. 99). Su mirada a ese episodio sobre la base de datos mensuales es interesante y muy bienvenida, pero un examen más detenido no contradice, contrariamente a sus afirmaciones, nuestra interpretación del episodio. McCloskey y Zecher comparan los aumentos de precios con las entradas de oro, concluyendo, & # 8220En las estadísticas mensuales & # 8230, que no hay una tendencia a que las subidas de precios sigan las entradas de oro. . . en todo caso, existe una ligera tendencia a que los aumentos de precios precedan a las entradas de oro, como lo harían si el arbitraje atacara el mecanismo. & # 8221

Su comparación es incorrecta para determinar si los precios estaban reaccionando al arbitraje en lugar de reflejar cambios en la cantidad de dinero. A tal efecto, la comparación relevante es con la cantidad de dinero. Los flujos de oro son relevantes solo como un sustituto de la cantidad de dinero. (pág.159)

No entiendo esta afirmación en absoluto. Los flujos de oro no son simplemente un sustituto de la cantidad de dinero, porque toda la premisa del PSFM es, como él y Schwartz afirman en el Historia monetaria, que los flujos de oro proporcionan la "base y el estímulo para" un aumento en la cantidad de dinero.

Si comparamos directamente los aumentos de precios con los cambios en la cantidad de dinero, surge una imagen muy diferente a la que dibujan McCloskey y Zecher (véase el cuadro C2.1). Nuestras estimaciones básicas de la cantidad de dinero para este período son para fechas semestrales, febrero y agosto. La reanudación entró en vigor el 1 de enero de 1879. Desde agosto de 1878 hasta febrero de 1879, la oferta monetaria se redujo un poco, continuando un declive que había comenzado en 1875 en la preparación final para la reanudación. Desde febrero de 1879 hasta agosto de 1879, la oferta monetaria aumentó bruscamente, según nuestras estimaciones, en un 15 por ciento. El índice de precios al por mayor mensual de Warren-Pearson cayó en la primera mitad de 1879, lo que refleja la caída anterior de la masa monetaria. Comenzó su fuerte aumento en septiembre de 1879, o al menos siete meses después de la oferta monetaria.

Nuevamente, no entiendo el argumento de Friedman. La cantidad de dinero comenzó a aumentar después de la reanudación. De hecho, los propios datos de Friedman muestran que en los seis meses de febrero a agosto de 1879, la cantidad de dinero aumentó en un 14,8% y el stock de oro en un 10,6%, sin efecto sobre el nivel de precios. Friedman afirma que el nivel de precios no empezó a subir hasta septiembre, ocho o nueve meses después de la reanudación en enero. Pero parece bastante plausible que la cosecha de otoño hubiera sido la ocasión para que los efectos de las malas cosechas en los precios de los cereales comenzaran a tener algún efecto en los precios mayoristas. De modo que la propia evidencia de Friedman socava su afirmación de que el aumento en la cantidad de dinero fue lo que provocó el aumento de los precios en Estados Unidos.

En cuanto al oro, el stock total de oro, así como el oro en poder del Tesoro, había aumentado desde 1877 como parte de los preparativos para la reanudación. Pero había aumentado a expensas de otros componentes del dinero de alto poder, que en realidad disminuyó ligeramente. Sin embargo, la disminución de la cantidad de dinero antes de 1879 se debió principalmente a una disminución en la relación depósito-moneda y en la relación depósito-reserva. Después de una reanudación exitosa, ambos índices aumentaron, lo que permitió que el stock de dinero aumentara a pesar de que no hubo un aumento inicial en los flujos de oro. El gran aumento en las entradas de oro en el otoño de 1879, sobre el que McCloskey y Zecher llaman la atención, se absorbió principalmente en la recaudación de la fracción de dinero de alto poder en forma de oro en lugar de acelerar el crecimiento monetario.

Estoy de acuerdo con Friedman en que el rápido aumento de los flujos de oro a partir del otoño de 1879 probablemente tuvo poco que ver con el aumento en el nivel de precios de EE. UU., Ese aumento refleja principalmente el efecto de los términos de intercambio del aumento de los precios agrícolas, no una divergencia entre precios en los Estados Unidos y precios en otras partes del mundo. Pero eso no justifica la reiteración segura de sí mismo de Friedman de la conclusión alcanzada en el Historia monetaria que sería difícil encontrar un ejemplo mucho más nítido en la historia del mecanismo del patrón oro clásico en funcionamiento. Por el contrario, no veo ninguna evidencia de que “el mecanismo del patrón oro clásico”, también conocido como PSFM, tuviera algo que ver con el comportamiento de los precios después de la reanudación.


Ver el vídeo: RETENCIONES PARA ASALARIADOS ASPECTOS LEGALES 2021


Comentarios:

  1. Oded

    ¡Nakanezzto! Gracias.!!!!!

  2. Galen

    se ha presentado la situación absurda

  3. Toan

    esta limpio



Escribe un mensaje